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　　【弘则智造】对于石英砂行业的再想考 #事件：市集传奇入口石英砂企业尤尼明但愿与硅片厂签5年锁价长单、价钱约在18万，这一瞥为意味着石英砂将来5年的价钱有了参考的锚，激发石英股份当天大涨。 #昔时加价不涨股价背后的行业downside预期： 自从客岁8月石英股份股价见顶以来，中内、层石英砂的价钱照旧从7万高涨至现时的20-40万，盈利预期也阅历屡次上修，但股价一直处于阴跌景况，直至面前23年6-7X、24年3-4X，响应的是将来供给恶化（合成石英砂、新玩家新矿）带来的行业价钱大幅度downside风险。此前咱们也以为，除非供给负面逻辑十足证伪，不然估值很难切换。 #客户签不签的信号兴味很弥留： 一朝全面继承5年锁价长单，意味着硅片和坩锅厂也以为将来几年石英砂供给端不会大放量、价钱不会大幅度缩短。某种过程也否定了新矿、合成砂将来几年大放量的可能性，也会对将来国产砂的价钱带来参考。 #若18万长单扩充对石英砂价钱的托底： 面前入口砂散单价钱仍高达50-60万、远高于上一轮入口砂长单，而SMM显现面前国产内层40万+、中层20万+、外层～10万，奴隶入口砂散单元于高位。若产业链传奇入口长单砂锁价18万（且将来散单比例减少、入口砂均价执住），保守假定国产砂价钱从高位安宁奴隶入口砂下滑亚新色碟，但由于扩产份额赓续擢升，具备控价控量的才气，24年后举座收入体量有望防守踏实（见图表测算）。 #估值按序的切换： 一朝收入的预期踏实，假定一家公司是100亿利润，30%的分成率，400亿市值，股息率7.5%。若涨到5X、500亿，但能提高到50%的分成率，对应10%的股息率，也齐相比有性价比。

据天空体育报道，安德烈·奥纳纳已经接受了与曼联给的合同的所有条款。目前亚新色碟，曼联的工作将是与国际米兰就转会费进行谈判。